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[股市360]中泰证券:三七互娱买入评级

2018-06-12 01:22编辑:盛美传扬人气:


  ----本文导读:----
摘要 三七互娱发布 2017 年业绩快报,报告期内预计实现营业收入 61.92 亿,同比增长 18%,归母净利润 16.55 亿,同比增长 54.62%。

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  事件: 三七互娱发布 2017 年业绩快报,报告期内预计实现营业收入 61.92 亿,同比增长 18%,归母净利润 16.55 亿,同比增长 54.62%。四季度单季预计实现营业收入 17.28 亿,同比增长 9.34%,环比增长 24.77%,归母净利润为 4.44亿,同比增长 39.62%,环比增长 22.99%。? 手游业务收入 2017 年同比增长超过 100%,营收超过 32.78 亿。公司 2016年手游业务收入为 16.39 亿, 2017 年手游业务营收超过 32.78 亿,《永恒纪元》、《大天使之剑 H5》目前国内月流水均在 2 亿左右,代理游戏《阿瓦隆之王》、《仙灵觉醒》流水表现稳定,储备自研游戏《黄金裁决》、《从前有座山》有望在近期上线。

  页游业务我们预计 2017 年总体营业收入在 24 亿左右,同比下滑 20%左右。 公司 2017 年新推出了《金装传奇》、《魔域永恒》、《永恒纪元页游》等产品, 同时老产品《传奇霸业》、《大天使之剑》仍维持在开服榜前列,但由于页游业务行业整体处于下滑态势,公司作为行业中页游规模仅次于腾讯的页游龙头公司,受到行业下滑的影响较为明显。

  子公司上海墨鹍因产品上线延期导致业绩未达预期,公司确认了相关的业绩补偿收益及商誉减值损失,目前上海墨鹍主要产品(《择天记》等)已顺利上线,将对业绩产生积极贡献。

  2018 年增长点: 1)公司当前手游产品流水稳定,新游戏储备丰富,手游2018 年整体收入有望继续实现大幅增长; 2)海外拓展继续加速; 3)代理游戏品质和数量不断提升,有望实现更大营收贡献。

  投资建议:我们预计公司 2017/2018/年分别实现营收 61.98/84.02 亿元,同比增长 18.10%/35.57%,归母净利润分别为 16.62/20.93 亿元,同比增长 55.31%/25.95%。 EPS 分别为 0.77/0.97 元。 公司当前市值对应 2018年 PE 为 20 倍, 考虑到公司现有产品表现稳定, 后续游戏产品储备丰富,继续维持“买入”评级。

(来源:网络整理)

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